2018年銅價整體下行，降幅17.42％，跟市場預計的完全不同。銅價下跌的原因主要是來自于宏觀方面，首先，全球復蘇的動能明顯不及預期，除了美國日本經濟一枝獨秀以外，其他主要發達經濟體都出現了不同程度的復蘇動能減弱。其次，貿易保護主義抬頭，而且此次貿易爭端呈現出了不同以往的長期性和復雜性。最后，美聯儲持續加息，美元指數和美債收益率不斷攀升，導致新興市場國家資本外流，貨幣貶值，阿根廷、土耳其等國家出現了不同程度的貨幣危機。?
2019年基于全球經濟增速下行的判斷，銅價也難以走出大漲的行情，仍然有回調的空間。銅長期以來受到90分位銅礦成本支撐，2019年90分位銅礦成本將上抬至5836美元/噸，銅的底部在上移。預計2019年LME倫銅將依托5800美元/噸一線運行，國內滬銅期貨將在45000-50000元/噸區間波動，美銅或在2.4-2.9區間波動。
?
銅礦與精銅供需-數量層面?
銅價反應的是長周期銅礦供應與終端消費需求的矛盾，銅價是激勵長周期供需恢復平衡最快的調整價格。銅礦建設周期通常在5年以上，刺激礦山投產以滿足未來5年需求增長的激勵性銅價，就是理論上的合理價格。